在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(měi)联储加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分(fēn)低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金(jīn)最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行业(yè)。

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