昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将(ji酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗āng)小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(m酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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