华尔街真是(shì)风云(yún)诡谲。

　　曾发百页(yè)报告(gào)做空印度首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴做空(kōng)机(jī)构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头对准(zhǔn)的是(shì)“华尔街之(zhī)狼(láng)”、著名亿(yì)万富翁投资者(zhě)卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗下(xià)控股公司伊(yī)坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月(yuè)2日周二收盘暴(bào)跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日(rì)跌(diē)幅，市值(zhí)蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人(rén)民(mín)币）。根据福布斯榜单(dān)显示，截至收稿(gǎo)，伊坎个人身(shēn)价为(wèi)147亿美元(yuán)，排名(míng)世界(jiè)富(fù)豪(háo)榜第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究(jiū)在报告中指出(chū)，伊(yī)坎企业（IEP）正在运营 “类似庞(páng)氏骗局” 的(de)经(jīng)济结(jié)构。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究表示，IEP利用来自新投资者(zhě)的(de)资(zī)金向老投(tóu)资(zī)者支(zhī)付股息。报告(gào)指出，简而言之，伊坎一直在使用从新投资(zī)者那(nà)里获得(dé)的资金向老投资(zī)者支付股(gǔ)息(xī)。“这种类似庞氏骗局的经济结构只有在新(xīn)资金愿意冒着(zhe)成为(wèi)最后一批'持有资金的风险的情况下才(cái)是(shì)可持续的(de)”，报告说道。

　　兴登堡(bǎo)研究还在报(bào)告中称，IEP的56亿美元年终净资产价值(zhí)被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股(gǔ)票(piào)被高(gāo)估了75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高(gāo)出218％，远远(yuǎn)高(gāo)于所(suǒ)有可(kě)比公司。”

　　报告(gào)指出，另一方面(miàn)，伊坎企业(yè)的同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼(màn)（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公(gōng)司，其交易价(jià)格均低于各(gè)自的资产净值。资产净值是衡(héng)量基金业(yè)绩的(de)关(guān)键指(zhǐ)标，衡量(liàng)基(jī)金所持证券(quàn)的市(shì)场(chǎng)价值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股息(xī)收(shōu)益率(lǜ)，这是迄今为止美国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股票而不是现(xiàn)金的(de)形式发放股息，并让(ràng)伊坎企业出售新股(gǔ)，以(yǐ)满足股东的(de)支出，从而抬(tái)高了股息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登堡的报(bào)告(gào)还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值(zhí)定为(wèi)3.81亿美元(yuán)，但(dàn)一个月后，该部门(mén)的(de)一家(jiā)重要子(zi)公司申请破(pò)产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊坎(kǎn)企业的大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间(jiān)的关(guān)系密切。报告称，杰富(fù)瑞在其(qí)研(yán)究中假设，即使在最坏的(de)情(qíng)况(kuàng)下，伊坎的股息也将(jiāng)永久支付，同(tóng)时还从安(ān)排IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一个重大挑战。他也(yě)在报告(gào)刊(kān)登的几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声(shēng)明(míng)中表示(shì)，兴(xīng)登堡“自(zì)以为是”的(de)报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代(dài)价获(huò)取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们(men)坚持公开披露的信息，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业绩将会(huì)像(xiàng)以往一(yī)样不言(yán)自明(míng)。”

　　伊坎(kǎn)表示(shì)，我们仍然(rán)相信激进主(zhǔ)义是(shì)最好的投资范例。“我(wǒ)过去25年的激进主义投资已经(jīng)很(hěn)好地证明了(le)这一点。我(wǒ)们定期将我们的(de)维权原则付诸于我们的多数(shù)控(kòng)股公司以及我们投(tóu)资部门持(chí)有(yǒu)的少(shǎo)数股权，目(mù)前在14个(gè)上市公司董事会(huì)中都有(yǒu)代表。此外(wài)，我们坚信通(tōng)过对冲(chōng)头(tóu)寸来降低(dī)风险，尤其是(shì)在(zài)我们今(jīn)天所(suǒ)处的市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在(zài)能(néng)源、汽车、食(shí)品包(bāo)装(zhuāng)、房地产和其(qí)他行业(yè)的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中(zhōng)的说法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外(wài)，股东(dōng)权益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资(zī)者就兴登(dēng)堡研究做空(kōng)报告伸出援手。

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　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度(dù)首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例(lì)，最出名的(de)莫过于今(jīn)年2月做(zuò)空印(yìn)度首富的阿达尼集团了。兴(xīng)登(dēng)堡研究百页的做空报告(gào)使(shǐ)得前“亚洲(zhōu)首富”高塔(tǎ)姆·阿(ā)达尼跌下神(shén)坛，引(yǐn)发了外资纷纷从印(yìn)度股(gǔ)市撤离(lí)，更(gèng)让(ràng)印度(dù)总理莫迪受(shòu)到(dào)反对派(pài)质疑。

　　根据当时美国(guó)全(quán)国公共(gòng)广播电台称，截(jié)至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日(rì)内蒸(zhēng)发逾1000亿(yì)美(měi)元，集团(tuán)的(de)债券价格跌至垃圾债(zhài)水平。阿达(dá)尼的个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研(yán)究究竟什么(me)来头(tóu)？公开资(zī)料显示(shì)，兴登堡研(yán)究(jiū)公司成立于2017年，总部(bù)位于纽约(yuē)市。据(jù)兴登(dēng)堡(bǎo)研究官网介绍，公司(sī)的主要(yào)业(yè)务包括披露企业的会计造(zào)假、管(guǎn)理问题、未(wèi)公开关(guān)联交易、财(cái)报违规(guī)等。媒体统计显(xiǎn)示(shì)，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司共对(duì)30家公司发过难。他们雇(gù)佣金融分析师(shī)、会计(jì)师和记者，来进行调查。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究的创(chuàng)始？为内(nèi)特·安(ān)德森(sēn)（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的(de)安德森来自中产(chǎn)家庭(tíng)，曾在康涅(niè)狄格大(dà)学(xué)学习商科。 据(jù)其Linkedin资(zī)料(liào)，大学期间，他加(jiā)入(rù)了(le)以色列(liè)的(de)救护(hù)车(chē)急救(jiù)部门，是拥有以色(sè)列证书的救护人员。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西上空不幸坠(zhuì)毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将(jiāng)兴(xīng)登堡视为完(wán)全可以(yǐa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数)避(bì)免的人为灾(zāi)难的(de)缩影，”该公司的网站(zhàn)上(shàng)写道。

　　除了此次(cì)的IEP以及阿(ā)达(dá)尼集团，兴登堡研究(jiū)也曾瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页(yè)的做(zuò)空报(bào)告，让(ràng)市值一度达到(dào)340亿美(měi)元的“卡车界特斯拉”公司(sī)Nikola的(de)创始人被迫辞(cí)职，美(měi)国(guó)司(sī)法部和(hé)证券(quàn)监管机构(gòu)随(suí)后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最(zuì)终被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电(diàn)动(dòng)汽(qì)车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生产(chǎn)能(néng)力方(fāng)面误导投(tóu)资者。该(gāi)公司的(de)市值一度超(chāo)过(guò)50亿美元(yuán)，如(rú)今(jīn)已(yǐ)缩水至不(bù)到2.6亿(yì)美元，其股票在兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)做空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登堡研究(jiū)还曾介入(rù)马(mǎ)斯克(kè)对(duì)推特的收购案。在兴登堡(bǎo)研究宣布做空推特后(hòu)，推特的(de)股价从49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安德森(sēn)宣布关闭做空仓位。去年(nián)7月(yuè)中旬，当推特(tè)的(de)股价(jià)位(wèi)于低点(diǎn)附近时，兴登(dēng)堡研(yán)究宣布转(zhuǎn)为做空推(tuī)特(tè)，推(tuī)特(tè)股价随即大涨约8％。

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