财联社(shè)5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树(shù)开花了！不(bù)仅仅是中国平安(ān)在(zài)4月27日迎(yíng)来时(shí)隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别是(shì)13年(nián)前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史(shǐ)最(zuì)高。<空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗/p>

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归(guī)因为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会即将举(jǔ)办；另(lìng)外一份则(zé)是沪市金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化(huà)中促进金(jīn)融(róng)业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重(zhòng)要(yào)议(yì)题。

　　中特估成为了(le)市场较(jiào)长一段时期(qī)的热(rè)门词，尽管披上了主题、政策(cè)等色(sè)彩(cǎi)，底层逻(luó)辑是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。说到A股的低(dī)估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，银行为首的大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)预热，会议作用显(xiǎn)然(rán)被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助澜(lán)，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添油加醋。一(yī)则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息(xī)，在经济温(wēn)和复苏(sū)预期之下，中(zhōng)特估银(yín)行概念(niàn)获(huò)得资金(jīn)的青(qīng)睐。有了多重(zhòng)消息的(de)加持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经验，大金(jīn)融板块(kuài)走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次(cì)历史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一(yī)衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作为“国(guó)资含量(liàng)”比较(jiào)高的板块行进，从去(qù)年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特(tè)估(gū)后有(yǒu)比较不(bù)错(cuò)的表现，中特估有望(wàng)持续为投资者带来除(chú)稳定(dìng)股息收益(yì)外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银(yín)行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度来看(kàn)，银行板(bǎn)块大(dà)涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银(yín)行板块，券商股也(yě)持续(xù)爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富(fù)国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低(dī)增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快速(sù)上涨，是其在(zài)估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期(qī)极度悲观等(děng)背(bèi)景下(xià)，配合当前经济弱复(fù)苏整体回报(bào)率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季(jì)节(jié)，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来(lái)全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过(guò)14亿(yì)元(yuán)，也(yě)刷(shuā)新(xīn)近两年(nián)来的(de)最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值极度低水平(píng)、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观(guān)都是银行(xíng)股上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前(qián)，42家(jiā)A股银(yín)行(xíng)的(de)平均市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右(yòu)。除了(le)宁波(bō)银行和招商银行(xíng)，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中(zhōng)，有市场(chǎng)人(rén)士(shì)指出，中字头银行目标(biāo)价估值最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度(dù)之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质量(liàng)、让利实体经济(jì)容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红(hóng)和高股息是(shì)银行股相(xiāng)对于其他主题(tí)板块更强的优势，据(jù)财(cái)通证券(quàn)研报，国(guó)有大行近五年(nián)分红率基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红(hóng)符合价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大(dà)行(xíng)股(空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗gǔ)息率也呈逐(zhú)年提(tí)升(shēng)趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年(nián)一季度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就(jiù)向财联社表(biǎo)示，高股(gǔ)息策略(lüè)以其确(què)定的股息收入(rù)和较高的安全边际(jì)可(kě)以为投资者提供不错的(de)收益。而基(jī)本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银(yín)行板块是高股息策(cè)略的理想增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一(yī)季度(dù)是(shì)业绩低点。随着大行重(zhòng)定价(jià)的压力过去以(yǐ)及(jí)二三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化及(jí)衍生品投资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理余展(zhǎn)昌也(yě)指出，与海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估背(bèi)景下的国内银行仍然具有(yǒu)较好的(de)投资机会。以国有(yǒu)大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外(wài)绝大部分(fēn)的银(yín)行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外(wài)银行还有大(dà)量的商(shāng)誉，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的估值(zhí)水平(píng)是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比(bǐ)较大的修复空间。此(cǐ)外(wài)，他还指出，国(guó)企改革有望(wàng)使得这些(xiē)问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银行是否意味(wèi)着(zhe)行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金(jīn)融板(bǎn)块的(de)走(zǒu)强(qiáng)，有市场(chǎng)观点开(kāi)始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估(gū)背景下(xià)去(qù)看(kàn)金融股的爆发，并不(bù)能简单(dān)做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块过去(qù)被(bèi)当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包括(kuò)不限于(yú)大金融(róng)爆发往往代表市(shì)场没(méi)有别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但(dàn)从当前(qián)的金融(róng)股走强来看，市场(chǎng)表现并(bìng)不(bù)存在上(shàng)述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如(rú)银行(xíng)板块近期大幅放量(liàng)，成交量(liàng)约为600亿，作(zuò)为大(dà)市(shì)值的板块，这一成(chéng)交量与甚(shèn)至(zhì)部分中小市(shì)值板(bǎn)块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大(dà)金(jīn)融(róng)板块(kuài)本次表现也不是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力(lì)、石化等(děng)板块也(yě)表现较好，因此不能单一地以(yǐ)过去大金融上涨作(zuò)为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当下较为极端的交(jiāo)易(yì)结(jié)构容易被表征为(wèi)市(shì)场波动的前奏，但市场变(biàn)量(liàng)影(yǐng)响较多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

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