在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报告和信(xìn)息(xī)披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中的(de)破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整投资(zī)分布，也可(kě)能会增(zēng)加错山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思判的风险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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