“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面wú)疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度(dù)与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能(néng)略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面t: 24px;'>睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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