财联社记者近(jìn)期从行业内(nèi)了解(jiě)到，信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)需求低(dī)迷持续之下，部分银行出现了贷款最优惠利率(lǜ)与同期(qī)理(lǐ)财收(shōu)益率倒挂或(huò)接近倒(dào)挂的(de)罕(hǎn)见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经(jīng)到(dào)年化3.65％左右了，但投放依旧比较(jiào)难。房贷(dài)和(hé)前(qián)十(shí)年比那都是(shì)放不出去的(de)。”4月(yuè)25日(rì)，中部一家大(dà)型城商行相关负责人对财联社记(jì)者(zhě)说。

　　这(zhè)种情况(kuàng)并非个案。4月(yuè)26日(rì)，财联社记(jì)者(zhě)向(xiàng)兴业、广发等多家银行了解(jiě)到，当前抵押贷款最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与(yǔ)一季度情况相比(bǐ)，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一步下滑(huá)。

　　而普(pǔ)益标准监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款(kuǎn)理财产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式(shì)产品(pǐn)，其平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为(wèi)封(fēng)闭式产品(pǐn)，其(qí)平均业绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个(gè)百分点(diǎn)。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子(zi)负责人对财联社(shè)记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财收益，否则会形成套利空间。近(jìn)期出现的收益率倒挂的情况的(de)确多年来少见。这(zhè)种情况本质上反映实体经济需求不足(zú)，资金(jīn)可(kě)能在金融市(shì)场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利(lì)率VS走(zǒu)高的(de)理财收益(yì)率(lǜ)

　　4月2风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪3日，央(yāng)行国际司司(sī)长金中夏对外表示，人民银行认真(zhēn)贯彻党中央、国务院决策(cè)部署，采取了很(hěn)多措施做(zuò)好金融支(zhī)持稳(wěn)外贸工作(zuò)。首(shǒu)先是降低实(shí)体(tǐ)经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平(píng)均利率同比下(xià)降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而(ér)上周，央行一季度(dù)金融(róng)统计数据发布会上公布(bù)的数据显示，3月份(fèn)银行体系(xì)新(xīn)发企业(yè)贷(dài)加权平均利率同(tóng)比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所(suǒ)表述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银(yín)行体(tǐ)系新(xīn)发企业贷款加权(quán)平均(jūn)利率水平，并(bìng)没有考虑区域差异。财(cái)联社(shè)记(jì)者注意到，在部分资金充裕(yù)的一线城(chéng)市利率水平(píng)下沉(chén)更快(kuài)，比如央行营管部早在2月份即(jí)表示，去年12月份，北京地(dì)区新(xīn)发放企业贷款(kuǎn)加权平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最(zuì)新报告分析认为，一季度(dù)的贷款(kuǎn)需求非常好，央行今年一季度(dù)公布的(de)贷款需求指(zhǐ)数(shù)飙升(shēng)，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年下半年(nián)以来的(de)最高值。但最近贷款需(xū)求(qiú)有下降趋势，如近期(qī)票据转贴现利率下降，表示银行贷款(kuǎn)需求较差，需要购买(mǎi)票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发放(fàng)贷款市场(chǎng)当前的不景气(qì)形成鲜明(míng)对比的是(shì)，一季(jì)度理财市场(chǎng)的收益率却在(zài)节节(jié)回升。普益(yì)标(biāo)准数据显示，截(jié)至(zhì)2023年1季度末，理财公司存续理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)14892款，占全市(shì)场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司(sī)存续开放(fàng)式(shì)固(gù)收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化(huà)收益(yì)率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月24日封闭式理财平均基准(zhǔn)利率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复(fù)至去年(nián)12月水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理财产(chǎn)品收(shōu)益率相比，当前(qián)银(yín)行新发贷款的利率也(yě)不占(zhàn)优。普益标(biāo)准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新(xīn)发理(lǐ)财产品中(zhōng)，开放式(shì)产品平(píng)均(jūn)业绩比较(jiào)基准为3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品平(píng)均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕资金出现空转套(tào)利可能(néng)

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记者表示，当前新发贷(dài)款(kuǎn)利率和(hé)理财收益率之间出现倒(dào)挂是多年来罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)。部分人士认为，应该(gāi)警惕当(dāng)前非对称利率政策(cè)之下，贷款、存(cún)款和金(jīn)融市场之间(jiān)出现收益“套利(lì)”空间(jiān)的可能(néng)。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社记者(zhě)表示，理财(cái)产品(pǐn)收(shōu)益率超(chāo)过银行贷款利(lì)率(lǜ)，可能会(huì)给部分客(kè)户钻(zuān)空子的(de)机会，从银行那里获取(qǔ)的(de)低息贷款没有投入实际经营，而是拿去(qù)购买(mǎi)收益(yì)率(lǜ)更高的理(lǐ)财产品(pǐn)，导致资金空(kōng)转，前几年结构性存款市场(chǎng)曾存在(zài)这种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目(mù)前理(lǐ)财产品业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)不代表实际收益率，净值是(shì)不(bù)断(duàn)波动的(de)，不会一直上涨，实际上，理财(cái)产品(pǐn)向净值化转型之后对企业的吸(xī)引力有所减(jiǎn)弱。

　　上(shàng)海(hǎi)金融(róng)与发展实验室(shì)主任曾刚(gāng)对财联社记者(zhě)表示，理财收益与金(jīn)融市场利率相对应，出现倒(dào)挂(guà)的情况(kuàng)主要是(shì)即期的贷款利率与发(fā)行当期定价的(de)理(lǐ)财收益(yì)率的(de)差(chà)异，在(zài)市场(chǎng)利率快速下行(xíng)的时容易出(chū)现这种收益率不同步的脱节现象(xiàng)。

　　曾(céng)刚认(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪rèn)为，如(rú)果银行(xíng)贷款利(lì)率继续下行，意(yì)味着当期发行的理(lǐ)财产品的收益(yì)率会同(tóng)步下降。从这一个角度来看，未来(lái)一段时间的(de)理财产品收益率会(huì)进入下行通道。

　　这一判断得到银(yín)行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联社表示(shì)，该行已经关(guān)注(zhù)到理财(cái)收益和(hé)存贷款利(lì)差的情(qíng)况，理财与(yǔ)贷(dài)款(kuǎn)利率差(chà)距(jù)过大必然引发资金空转套利，这与货币政(zhèng)策初衷不(bù)符。估计下一步理财(cái)产品收(shōu)益水平要降低(dī)到(dào)3％以下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责(zé)人对财(cái)联(lián)社记者表示，考虑到(dào)理(lǐ)财产品底层资(zī)产大多(duō)数(shù)为债券，而债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)发(fā)行人(rén)大多是大型企业，理论上其(qí)收益(yì)率比个贷是要低一个(gè)等级(jí)。

　　“道理很简单(dān)，个(gè)人的信用等级比大型企业要低，所以个贷的(de)定价理论(lùn)上要比(bǐ)理财(cái)收益(yì)率高才对。现在出现个贷定价(jià)和理(lǐ)财产品(pǐn)持平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明个人(rén)部门当前(qián)的信贷需求不足，没有什么(me)人想贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定(dìng)价持(chí)续下行未来新发理财产品收益率(lǜ)也(yě)会回落。“市(shì)场(chǎng)对利率走势的(de)预期是一(yī)致的，新(xīn)发(fā)的收益(yì)率未来(lái)会下(xià)来，近期整体的趋势(shì)也是这(zhè)样。一些存量的产品年化(huà)收益率近期大(dà)幅上行(xíng)，主要是因为底(dǐ)层资(zī)产是去年利率高位时(shí)候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款利(lì)率进(jìn)一步下行

　　受(shòu)访银行人士对财联社(shè)记者称，当前贷(dài)款端定价疲(pí)软的现状(zhuàng)，也是有关方面不断出手(shǒu)规范存款利率(lǜ)的(de)核心动(dòng)因。

　　4月(yuè)25日，前述中部地区大(dà)型城商(shāng)行负责人对记者表示，在贷(dài)款定价上不去(qù)的情况下，未来(lái)存款利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)应该是大趋(qū)势(shì)，否则银行净息差承受(shòu)的(de)压力(lì)将是巨大的。“现在(zài)各行储蓄又多，之前理财波动(dòng)的影响还(hái)没完全消除，很(hěn)多客(kè)户(hù)的资金还没有出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认(rèn)为，一旦(dàn)第(dì)二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确(què)认，意味着贷款利率依然有下降的可能性和空间，银行(xíng)息差水(shuǐ)平面临更艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该(gāi)行(xíng)净利息(xī)收益率和净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团(tuán)队最新研报认为，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要(yào)抓手。其预(yù)计，后续对于存款定价自律(lǜ)管(guǎn)理的手(shǒu)段包括但不限于以(yǐ)下三个方面。首先，协定存款、通知存款(kuǎn)等创新类活期存款有可能将纳(nà)入自律机制管理。现阶段，对核心定(dìng)期存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束(shù)，但“类活期(qī)”存款缺少政策(cè)指引，未来或将(jiāng)对(duì)这类产品比照(zhào)活期(qī)存(cún)款进行(xíng)规(guī)范(fàn)；其次，同业存(cún)款套壳协议存款需继续(xù)纠正；最后，期(qī)权(quán)价值过低的“假”结构性存款仍须规(guī)范，后续(xù)或(huò)将结构(gòu)性(xìng)存款的（保底收益+期权(quán)价值）合计同时纳入自律机(jī)制上(shàng)限，进一步压降(jiàng)结构性存款利率。

　　王(wáng)一峰团队(duì)测算认为，如果全部企业活期存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平，则上市(shì)银行企业活期存(cún)款(kuǎn)成本率加(jiā)权(quán)平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪