本轮新股中，有(yǒu)不(bù)少风(fēng)口(kǒu)的企(qǐ)业(yè)，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽(suī)然表面(miàn)看看似乎都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细看(kàn)看(kàn)就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆(yuán)生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第(dì)三大(dà)、12英寸晶圆代工产能(néng)第(dì)三大的(de)纯晶圆代工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集成电路(lù)产业发展规(guī)划及“芯屏(píng)器合”的产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)战略，拟(nǐ)引进国际知名企业合(hé)作设立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹划建设。成(chéng)立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情(qíng)后(hòu)业(yè)绩爆发，利润此前一直(z芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好hí)大幅(fú)亏损(sǔn)，22年依靠收入和(hé)产品价(jià)格上(shàng)涨利润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年(nián)开始下游(yóu)面板(bǎn)行业需(xū)求大幅下滑，公司选择了业(yè)绩最好的时(shí)候上(shàng)市，此(cǐ)后走(zǒu)下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付(fù)大幅(fú)下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑科(kē)（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为龙头，强专科(kē)、小(xiǎo)综(zōng)合的(de)发展模式，形成覆盖全国(guó)核心区域的(de)医疗服(fú)务网(wǎng)。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民(mín)营医(yī)院里(lǐ)毛利率算比较低的那一档，未来主(zhǔ)要看(kàn)扩张，也要小心政策的影响，个人(rén)感觉比如几个国企医院（不(bù)论(lùn)是收入增(zēng)速(sù)还是估(gū)值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特是一家拥有高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂布模头产(chǎn)品的设计、研发和生产及涂布(bù)技术(shù)产业(yè)化(huà)整体解决方案能(néng)力(lì)的高新技术企业。高(gāo)精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产涂(tú)布机(jī)的核心部件(jiàn)，涂布是(shì)继制备正负极浆料完成后的下(xià)一道工序，是(shì)锂电(diàn)池生产前段工序的核心(xīn)环节(jié)，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特产品(pǐn)广泛应用(yòng)于锂离子电(diàn)池(chí)涂(tú)布、半导体先进封装涂布(bù)、钙(gài)钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢(qīng)燃(rán)料电池电(diàn)极涂布、液(yè)晶(jīng)显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格(gé)大幅下滑(huá)，且公司只(zhǐ)是生产过程(chéng)中很小的一块(kuài)市场，天花板非常低，公司(sī)未(wèi)来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是一家专注(zhù)于功率、传感(gǎn)和(hé)传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装的(de)代工(gōng)服务的(de)制(zhì)造商。中芯集成以(yǐ)晶圆(yuán)代工为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为国(guó)内外客户提(tí)供(gōng)一(yī)站式代工(gōng)解决(jué)方案，为功(gōng)率(lǜ)、传感和传输等领(lǐng)域(yù)的半(bàn)导体产品公司提供完整生产制造(zào)平台(tái)，支持客(kè)户研发以及大(dà)规模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯国际关联企业(yè)，处于规(guī)模扩张阶段，但(dàn)由于(yú)规模扩大太(tài)快，折旧研发投入初期(qī)非常高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏损，好不(bù)容易(yì)快熬(áo)出头了（资本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年底会转为盈利(lì)，但下游需求在(zài)23年大(dà)幅放(fàng)缓，公司面对的压力显然(rán)是要比那(nà)些已(yǐ)经(jīng)规模化完(wán)成有利(lì)润的(de)公司(sī)大得多(duō)，且公司过于依赖(lài)中芯国(guó)际(jì)，未(wèi)来(lái)还有可能面(miàn)临同业竞争芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好而收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散(sàn)染料及其(qí)滤饼的(de)研发、生产及(jí)销售，产品以中高(gāo)端分散染料为主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺(fǎng)织物的染色和印(yìn)花，经分散染(rǎn)料(liào)印染加工的(de)化(huà)纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐(nài)克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只有19年(nián)的一半(bàn)都不到，下游服装(zhuāng)行(xíng)业景气度也一般，不(bù)关注了(le)。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业营销与(yǔ)后(hòu)市场服(fú)务(wù)领域，为客(kè)户提供(gōng)相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业(yè)务(wù)。用友汽车主要面(miàn)向汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服(fú)务站等客户，提(tí)供营(yíng)销与后(hòu)市场(chǎng)服务(wù)领域的(de)数(shù)智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及(jí)专业服务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下子公司分拆上市，汽车软件服(fú)务(wù)，汽车数字化是趋势，且随(suí)着人均保有量的(de)增长，公司(sī)行(xíng)业前景(jǐng)不算(suàn)很(hěn)差，但(dàn)公(gōng)司自身技术(shù)含量较低，产品以车企营销系(xì)统为(wèi)主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月的(de)经纬股份主(zhǔ)要(yào)从事电力工程技(jì)术服(fú)务及(jí)地理信息技(jì)术服(fú)务(wù)。电(diàn)力工(gōng)程技术服务占主营业务(wù)收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)超(chāo)过80％，是公(gōng)司主要(yào)收入和利润来源。电力工程技术(shù)服(fú)务主要系为电网企业(yè)、工商业企业电(diàn)力相关工(gōng)程(chéng)提供规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设等服务(wù)。

　　电网(wǎng)和地理信息(xī)设计咨(zī)询公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要是电力工程技(jì)术服务收入(rù)为(wèi)主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区(qū)的(de)国家电网，本质上是(shì)工(gōng)程类(lèi)企业，设(shè)备施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机、物联网等领域提供(gōng)射(shè)频前端的(de)芯片设计(jì)公司，主营业(yè)务为射频前(qián)端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前端芯片设计能力(lì)和集成(chéng)化模组研(yán)发能(néng)力，技术体(tǐ)系以(yǐ)功率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计(jì)能(néng)力(lì)，产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列覆盖(gài)的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线(xiàn)通信射频前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下(xià)游主(zhǔ)要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单(dān)存货(huò)大幅增长(zhǎng)，亏损(s芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好ǔn)不(bù)断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛(máo)利(lì)率极低，远低于同行业公司，但(dàn)即(jí)便这样，估(gū)值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近(jìn)40家）参(cān)股（未来解禁后都(dōu)会(huì)成为抛(pāo)售的主力）。搞不(bù)懂这(zhè)公(gōng)司的价值在哪(nǎ)里，但现在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖是一家(jiā)主要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服(fú)务的国家级(jí)高新技术(shù)和(hé)专精特(tè)新“小巨(jù)人”企业。公司产品主要包(bāo)括(kuò)雷(léi)达及配套装备(bèi)，重点供(gōng)应国内(nèi)军(jūn)方(fāng)客户和(hé)军(jūn)工集团。成立至今，航天南湖(hú)已成(chéng)为我国防空预(yù)警雷达主要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联交易(yì)占比越来越高，对于这种客(kè)户(hù)不透明(míng)度极高的军工企业，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助(zhù)手(shǒu)是一家互(hù)联网数(shù)字(zì)化虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务提供(gōng)商，主要为移(yí)动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合(hé)运营、融(róng)合(hé)运营、分(fēn)发运(yùn)营等综合(hé)运营服务，为物(wù)联网相关场景提供物联网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用等综合解决(jué)方案(àn)及云终端(duān)解决方案，并根据(jù)客户需求提供定制化的运营支撑服(fú)务(wù)及技术服务。一家(jiā)售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟商品(pǐn)的综合(hé)型中间(jiān)商，其主(zhǔ)要盈利模(mó)式是获(huò)得购销(xiāo)差价或服务佣(yōng)金，占公(gōng)司总收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流(liú)量的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)是卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来(lái)不错，但(dàn)公司(sī)现金流越(yuè)来越差，且(qiě)互联网流量已经见(jiàn)顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公司越来(lái)越不依赖买量来拓(tuò)广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就是(shì)业绩顶(dǐng)峰。

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