北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做(zuò)了(le)非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国(guó)的(de)每(měi)一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音者(zhě)提出的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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