大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？ediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架无人(rén)机(jī)试图袭击克(kè)里姆林宫(gōng) 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济(jì)的(de)预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？续或(huò)依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新(xīn)动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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