如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时(shí)候，东证指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出(chū)日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今(jīn)的短(duǎn)短一个半(bàn)月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日(rì)股为(wèi)何(hé)能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特(tè)在(zài)上(shàng)月(yuè)对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的巨(jù)大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发(fā)背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日(rì)股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投资者目前已经连(lián)续(xù)第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家(jiā)。在(zài)此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据，在(zài)截(jié)至5月(yuè)12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初(chū)期(qī)以(yǐ)来(lái)，他就从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日(rì)本(běn)股市作(zuò)为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的(de)增持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了(le)越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日本市场的海外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促(cù)使股(gǔ)市(shì)上涨，形(xíng)成了(le)目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海(hǎi)外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押注(zhù)高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商(shāng)社上(shàng)的加(jiā)大(dà)投(tóu)资，也存在(zài)着在国(guó)际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本(běn)股市的(de)回报(bào)率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美(měi)国(guó)科技股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)实现的(de)。这(zhè)意(yì)味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市(shì)复苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过(guò)长达数十(shí)年(nián)虚(xū)假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力(lì)就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的(de)主要原因还(hái)源(yuán)于(yú)治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初(chū)由(yóu)已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每(měi)股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资(zī)产——市(shì)净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识(shí)到资(zī)本成本的前提(tí)下推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行(xíng)动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出(chū)了(le)力(lì)争“早(zǎo)日实现(xiàn)市(shì)净率超过(guò)1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业(yè)在(zài)近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计，到(dào)今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘(lí)清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定(dìng)期公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在这方面发(fā)生的(de)事情比过去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活(huó)力表(biǎo)现的最(zuì)大单(dān)一(yī)原因。他(tā)们对(duì)提高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经(jīng)济(jì)基本面，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了(le)提(tí)振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和(hé)男上(shàng)月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出(chū)艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然(rán)处(chù)于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国游(yóu)客人(rén)数(shù)从此(cǐ)前的(de)182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复(fù)苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计(jì)划和(hé)日本央(yāng)行持续(xù)宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业(yè)的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的(de)涨势或将延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于(适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台yú)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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