5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也不(bù)负众望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本(běn)身来说，凭鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的(píng)借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的(de)估值下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标(biāo)的(de)选择似乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方向，中特(tè)估(gū)支(zhī)线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观(guān)数(shù)据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效(xiào)资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难(nán)处(chù)，在业绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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