金融(róng)界5月12日消息 国内(nèi)期货市场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布(bù)的(de)数据，美国(guó)4月生(shēng)产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力(lì)进(jìn)一(yī)步(bù)趋缓(huǎn)。结(jié)合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(xī)结束(shù)乃至(zhì)降息(xī)已然成为一种共(gòng)识(shí)，因此本周在美联储越来(lái)越多官员为鹰派站台(tái)的(de)情况下(xià)，预计从加息结束(shù)到降息周期开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个季(jì)度的时间，在(zài)此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上(shàng)周初(chū)请(qǐng)失(shī)业金(jīn)人数升至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力(lì)市(shì)场正在降温。同时国内社(shè)融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续还需(xū)关注海外德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有色金属走势拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整

　　前期(qī)强调(diào)从(cóng)宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色(sè)金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连(lián)续上涨后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续(xù)影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与(yǔ)贵(guì)金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲(pí)软增加美联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预期以及经(jīng)济(jì)风险(xiǎn)依然利好(hǎo)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖(tuō)累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银走势，白(bái)银表现弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属(shǔ)大(dà)幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回(huí)落，下方(fāng)仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌(diē)破该(gāi)位置(zhì)将会(huì)测(cè)试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注(zhù)继续26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当(dāng)前偏弱行情仍未(wèi)走(zǒu)完，建议继续(xù)等白银(yín)行情企稳再低位(wèi)做(zuò)多(duō)。美欧银行业危机(jī)引(yǐn)发避险需求，美联储政(zhèng)策收紧预(yù)期迅速转向，美(měi)元美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续关注(zhù)调整行情(qíng)；后续政策(cè)宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经济(jì)下行风险、银行(xíng)业风(fēng)险与债务上限(xiàn)风(fēng)险、央行购金持续(xù)等宏观(guān)因素下，黄(huáng)金将会不断刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多配置(zhì)依然是核心建(jiàn)议。

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