金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业(yè)务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕14蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗3号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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