金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就(jiù)缩(suō)水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KK希望的拼音是什么R浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年(nián)金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第一只实现资本(běn)上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引(yǐn)入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投(tóu)资者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公(gōng)开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为(wèi)主的次高端(duān)白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香型(xíng)三大(dà)白酒品类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中(zhōng)国(guó)第(dì)四大民营(yíng)白酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供(gōng)三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年，希望的拼音是什么珍酒李渡归母(mǔ)净利润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表(biǎo)现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原(yuán)因(yīn)之一(yī)就是珍酒李渡(dù)的(de)“豪横”的广(guǎng)告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销(xiāo)开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费(fèi)就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡(dù)的存(cún)货正在逐步增(zēng)加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货(huò)周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解(jiě)释(shì)称大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其(qí)产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支出(chū)，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一(yī)个(gè)普通(tōng)农村家庭，1992年(nián)，在湖南(nán)省(shěng)外(wài)贸学校毕(bì)业(yè)的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新华(huá)联(lián)集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联(lián)集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年(nián)就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一(yī)。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热(rè)化，下(xià)游经(jīng)销(xiāo)商(shāng)的日(rì)子越来越难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首创了(le)一种新模式(shì)OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢(lú)誉为神奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六福形(xíng)象代言人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装，面带微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，金六福的(de)广告投放量都是(shì)全国(guó)第一。

　　在吴向东的(de)广告(gào)轰炸下，金六福迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)国民白酒，高峰(fēng)期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及湖南知(zhī)名白(bái)酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正(zhèng)式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴向东(dōng)实际控制的金(jīn)东(dōng)集团旗(qí)下共有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三(sān)个产(chǎn)业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一(yī)举成为湖南(nán)省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人(rén)民(mín)币财富位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前不(bù)久的第108届全(quán)国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水(shuǐ)行业(yè)颇为知名(míng)的盛(shèng)初咨询董事长王朝成放出(chū)“重磅观(guān)点”：酒业(yè)整体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代，并且很可(kě)能(néng)刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集中度看趋势(shì)，真正的高端消(xiāo)费(fèi)在疫(yì)情(qíng)场景中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次(cì)高(gāo)端库存仍未(wèi)消(xiāo)化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高(gāo)端(duān)的恢复(fù)没有看到更(gèng)强的(de)动力，仍然(rán)在低位徘(pái)徊(huái)，一(yī)二(èr)季度上(shàng)市公司业绩(jì)会出现(xiàn)增(zēng)速放(fàng)缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存(cún)在三个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在(zài)下降(jiàng)；二(èr)是名酒企业都在向下(xià)扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移(yí)，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行(xíng)业销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的希望的拼音是什么(de)主要是100块钱以下的价(jià)位(wèi)带，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口从农(nóng)村转移到(dào)城市后，消费(fèi)习惯变了，导致未来(lái)升级(jí)空间基数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出(chū)了(le)一(yī)组各价(jià)格带(dài)白酒节(jié)前和节后的终(zhōng)端进货量数据。其中(zhōng)：2000元以上相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关(guān)产品(pǐn)节前(qián)下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价(jià)格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节前下降4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低(dī)端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让我们拭目(mù)以待。

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