“一带(dài)一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dà关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗n)由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过(guò)整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出口(kǒu)金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗)一步加(jiā)快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量的(de)竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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