北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业(yè)链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季(jì)度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡(pō)投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公(gōng)共事(shì)业公司，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是(shì)不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责任。他(tā)们改变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业地(dì)产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长期(qī)为客户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价值是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的(de)文化(huà)和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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