近日(rì)，国内上市交易(yì)的4只公(gōng)募商品期货基(jī)金陆续公(gōng)布了一季报(bào)。在一季(jì)度商品(pǐn)市场整体下跌的(de)背(bèi)景下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金也(yě)表现不佳，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF已实现收益(yì)940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利(lì)润-73白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么68.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基金在(zài)一季报中均提及，本期已实现收益指基金(jīn)本期利(lì)息收入(rù)、投资收益(yì)、其他收入（不(bù)含公允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用减值损失(shī)后的余额，本期(qī)利(lì)润为本(běn)期(qī)已(yǐ)实现收益加上(shàng)本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净(jìng)值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿(yì)份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初(chū)减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏(xià)基金(jīn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在(zài)资本市场持(chí)续(xù)发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫(cuò)；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰产(chǎn)上市，近几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由(yóu)于(yú)春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而(ér)今年由于(yú)生(shēng)猪(zhū)价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业复(fù)产积极(jí)性不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和(hé)运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞银基(jī)金表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)白银在初(chū)期两(liǎng)个(gè)月处于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为强(qiáng)势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主要受(shòu)制于白(bái)银工(gōng)业属性及美联(lián)储加息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的波动性。后期(qī)则(zé)主要是欧美银行业出现流(liú)动性危机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降低了(le)市场对于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突(tū)发地(dì)缘政治、金(jīn)融(róng)体系(xì)的流动性风(fēng)险、新兴经济体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续(xù)加息(xī)两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美(měi)联储(chǔ)今年或(huò)还有一次加息(xī)。随着(zhe)美国加息(xī)渐入尾声，而通胀(zhàng)仍(réng)处于(yú)高位，宏观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置(zhì)价值进一(yī)步(bù)提升(shēn白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么g)。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银比(bǐ)价的相(xiāng)对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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