北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半小时的提问环节中，回(huí)答(dá)了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全(quán)球各(gè)地(dì)的投(tóu)资者。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国(guó)的投资者是最(zuì)多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基(jī)金(jīn)首席(xí)基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今(jīn)年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具(jù)有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达(dá)成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根(gēn)据(jù)公(gōng)开资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为(wèi)董(dǒng)事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人去投(tóu)资中(zhō雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ng)国是没有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确(què)定因素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代财(cái)经根(gēn)据巴(bā)菲特(tè)提(tí)出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出(chū)了(le)相对符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中酒企表现尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标(biāo)，且出(chū)于(yú)对公司的价值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化）净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上(shàng)市公司最(zuì)新(xīn)（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进(jìn)行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也(yě)在(zài)重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的(de)纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了(le)行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受(shòu)过(guò)不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财经制图(tú)

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业(yè)公司上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)主营(yíng)集(jí)成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)（雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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