“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部(bù)数(shù)据(jù)显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点(d中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数iǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更(gèng)多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的(de)增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在(zài)会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息(xī)意味着更(gèng)多(duō)的不(bù)确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等(děng)国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能(néng)会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家(jiā)持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市(shì)场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析(xī)师(shī)童(tóng)长征表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对(duì)于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割(gē)品(pǐn)的(de)话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开(kāi)工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但是其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数shù)量并不会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在(zài)需求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致(zhì)海外货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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