5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只ET抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年F产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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