“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市(shì)场和官(guān)方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数量回(huí)升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业(yè)市(shì)场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美(měi)元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为(wèi)目前(qián)很难(nán)。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息(xī)提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意义大(dà)于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球来(lái)说(shuō)，天然(rán)橡胶是严季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗重过(guò)剩的(de)。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际(jì)政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能(néng)化(huà)高(gāo)级分析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年(nián)的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是(shì)从(cóng)汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续(xù)承(chéng)压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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