财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等预期收益率计算公式 预期收益率是什么(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。预期收益率计算公式 预期收益率是什么

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财(cái)联(lián)社记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(预期收益率计算公式 预期收益率是什么men)观察(chá)到(dào)各(gè)个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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