在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据(jù)显示，同三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学(tóng)时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性(xìng)资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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