一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然(rán)成为新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(tóu)资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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