金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货(huò)正(zhèng)在(zài)迎来疯狂时(shí)刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白(bái)糖主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键(jiàn)的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘(pán)站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约盘(pán)中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的(de)白糖(táng)周期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种周期的(de)原因与白糖(táng)期货的种植周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗(zhè)的每三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮(lún)白糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的(de)全国(guó)食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制(zhì)糖期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期(qī)受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考(kǎo)虑国(guó)内(nèi)白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增产(chǎn)对白糖(táng)来说并不(bù)现实，由于国(guó)内糖(táng)料作(zuò)物(wù)种植(zhí)面积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体保持平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目(mù)前(qián)国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不容(róng)乐观(guān)。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国(guó)际(jì)食(shí)品价格指数(shù)出(chū)现1年以(yǐ)来(lái)的粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食(shí)糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产(chǎn)国(guó)和地区包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚等，其中前(qián)十位食(shí)糖产量(liàng)约占全球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大出口国分别是(shì)巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖(táng)国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(g粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ǔ)市场也是闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业(yè)双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出答案。

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