射频芯片(piàn)领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下(xià)游市场增(zēng)速(sù)放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧(huì)智微正式(shì)在科创板上(shàng)市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资快车道，先后(hòu)引入(rù)了(le)华兴(xīng)资(zī)本、元禾(hé)璞华、大基金二(èr)期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投等一系列外部机构股(gǔ)东(dōng)。截至(zhì)上市前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市(shì)首日(rì)也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价(jià)于去年下(xià)半年触(chù)底回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手(shǒu)机增速放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前端市场年(nián)复(fù)合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频芯片巨(jù)头(tóu)，近年(nián)来也在响(xiǎng)应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手机以(yǐ)及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等(děng)移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信(xìn)模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因(yīn)，慧(huì)智微在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研发投(tóu)入；下游(yóu)客户集中(zhōng)且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去(qù)库(kù)存周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年公司(sī)的(de)综合毛(máo)利率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微(wēi)产(chǎn)品结(jié)构更(gèng)接(jiē)近的唯(wéi)捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启了对外融(róng)资之(zhī)路。公开信息(xī)显示，公司(sī)于2018年(nián)末开(kāi)始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年内完成了(le)三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶(jiē)段对(duì)慧智(zhì)微进入了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部(bù)机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中(zhōng)数(shù)据显(xiǎn)示，从当前(qián)的股价(jià)情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微的(de)近两年时间(jiān)里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报，而(ér)较大基(jī)金二(èr)期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍。俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗trong>

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前(qián)有超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出货量的(de)大幅(fú)下降，已经对(duì)慧(huì)智微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而(ér)市场对智能(néng)手(shǒu)机未来增速持续放(fàng)缓的预(yù)期，也让资(zī)本市场对包括慧智(zhì)微(wēi)在内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商做出(chū)了(le)重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端(duān)市(shì)场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下(xià)来(lái)，由于智(zhì)能手机的(de)温和增长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着相似产(chǎn)品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在(zài)去年(nián)4月科创板上市时，也(yě)遭遇(yù)了破(pò)发的(de)行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今(jīn)日收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全(quán)球多家射频芯片领域(yù)的巨头厂商(shāng)都在谋(móu)求转型，拓(tuò)展射频以外(wài)的(de)业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出一片(piàn)红海(hǎi)的竞(jìng)争格局(jú)，由于入(rù)局者众，且产品仍集(jí)中在中(zhōng)低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进一步(bù)压(yā)低了(le)自身的利(lì)润空(kōng)间俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)杀(shā)价已经(jīng)无底线，而预计(jì)未(wèi)来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入(rù)，往(wǎng)后(hòu)三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生(shēng)存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频(pín)芯(xīn)片厂商的关(guān)注亦(yì)有(yǒu)所下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射频芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完成融(róng)资，而在2021年(nián)上半年(nián)，这个数据是近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵盖了(le)投资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表(biǎo)示(shì)，本次(cì)IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中(zhōng)心建设、总部(bù)基(jī)地(dì)及(jí)上海(hǎi)和广州研发中心建设(shè)以及补充流(liú)动资(zī)金。具体战(zhàn)略规(guī)划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加头部客户的市(shì)场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可(kě)重构技(jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器(qì)、多(duō)工(gōng)器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。