一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激增台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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