美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了(le)周三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称在(zài)和多(duō)位潜在的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平(píng)的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资产除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一(yī)地(dì)平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会(huì)。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行面临(lín)的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为平(píng)静的(de)时(shí)期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可(kě)能并非美(měi)国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了(le)该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存(cún)款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的(de)背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明(míng)确(què)的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部或(huò)已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下(xià)跌(diē)带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值处(chù)于除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大(dà)了(le)成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放(fàng)，供应(yīng)有小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进入(rù)4月后(hòu)去化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最(zuì)大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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