昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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