在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数联储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的(de)最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基(jī)金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的(de)量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最(zuì)终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数