4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的(de)逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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