近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了(le)一(yī)季报。在一季度商(shāng)品市(shì)场整体下跌的(de)背景下，4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金也(yě)表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF利润为正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备(bèi)受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元(yuán)；国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区(qū)别？4只公募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金在(zài)一季(jì)报中均提及(jí)，本(běn)期已实现收益指基(jī)金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公(gōng)允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净(jìng)值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增(zēng)长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减变化，可以反(fǎn)映(yìng)出(chū)投资者的偏好。从份额(é)变动来(lái)看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其他3只商品(pǐn)期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少1320万份(fèn)至3.07亿份现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕(pò)价格下(xià)挫；其次，国内现(xiàn)货供(gōng)应相对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于(yú)下游(yóu)提货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷(mí)不振，由(yóu)于春(chūn)节前养(yǎng)殖产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持(chí)续下行(xíng)，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量(liàng)处于偏低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略和运(yùn)作分析，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月(yuè)份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势(shì)，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势主要受(shòu)制(zhì)于白银(yín)工业(yè)属性及(jí)美联储加息预期升(shēng)温影响(xiǎng)，白银表(biǎo)现出(chū)更高的(de)波动性。后(hòu)期则主(zhǔ)要是(shì)欧(ōu)美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担(dān现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少)忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发(fā)地(dì)缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连(lián)续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年(nián)或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏(hóng)观环(huán)境对贵(guì)金属相(xiāng)对有利(lì)，贵金属(shǔ)配(pèi)置(zhì)价值进一(yī)步提(tí)升。考虑到(dào)白银(yín)的高(gāo)弹性及(jí)金银比(bǐ)价的相对高位，建议(yì)择(zé)机积极(jí)配置。

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