一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬(t三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗ái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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