大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们(men)的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(l这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结(jié)构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度(dù)经济数(shù)据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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