4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度无可厚非是什么意思全(quán)球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下(xià)游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性无可厚非是什么意思利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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