昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押(yā)注(zhù)美(měi)联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得(dé)到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(ch乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020ù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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