在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的(de)比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年(nián)股断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数(shù)据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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