大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社(shè)会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第(dì)二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业(yè)绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受(shòu)节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)5双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的0方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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