尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历史的(de)调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基(jī)本在一季(jì)报(bào)披露结(jié)束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开支增加、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动是计(jì)算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的(de)部(bù)分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光(guāng)模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技(jì)；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBXR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势(shì)明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能(néng)手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB