在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基(jī)金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(f中国为什么叫兔子国ēn)月度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负(fù)责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意(yì)愿可(kě)能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

　　中国为什么叫兔子国 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115116345.png">

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 中国为什么叫兔子国