· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作(zuò)。今年以来，经济增长好(hǎo)于预期。不过当前经济(jì)恢复性好(hǎo)转，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)。所以，稳增长基调(diào)延(yán)续，短期政策不太可能(néng)转向收紧(jǐn)，但是面对(duì)高质量发(fā)展要(yào)求，也没增量刺激政策。未来扩大需求主要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳定投(tóu)资。此外(wài)，产业(yè)政策(cè)方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整(zhěng)体看，二季(jì)度经济修复(fù)速度或(huò)将放缓，政策相对克(kè)制(zhì) 。

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　　政策不(bù)转向

　　本次会(huì)议首先强(qiáng)调了今年的成绩(jì)，即“经济增(zēng)长好(hǎo)于预期”，“市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势(shì)”。从一季度公布的数据看，确实(shí)好于(yú)去年四(sì)季度时(shí)的预期(qī)。但随后会议也提到“经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”。这(zhè)也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　我们的理解(jiě)是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度(dù)有明显改善，但距(jù)离疫情之前2019年(nián)的6％附近的(de)增(zēng)速，还有较大的差距。所(suǒ)以，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其是一季度(dù)降准(zhǔn)后(hòu)，就(jiù)业(yè)压力仍(réng)然存在，我们认为政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢复和(hé)扩大需求(qiú)”是当前经济持续回升向好的(de)关键所(suǒ)在。

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　　稳(wěn)增长：也(yě)没(méi)增量刺激

　　面对高质(zhì)量的发展要求，会(huì)议强调(diào)经济要实现(xiàn)“质的有效(xiào)提升”和(hé)“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济工作(zuò)会议精神一(yī)致。这也意(yì)味着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而(ér)是统筹推(tuī)动“经(jīng)济运行持续好转”、“内生动力持(chí)续增(zēng)强”、“社(shè)会预(yù)期持(chí)续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议(yì)要求“把发挥政策效力(lì)和激(jī)发经营主体活力结合(hé)起来”。我们的(de)理解是，下一阶段更(gèng)多(duō)通过激发市场化的力量去推动(dòng)经济(jì)修复，通过改(gǎi)革开(kāi)放的方式激发高质量的增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有制(zhì)企业公平(píng)竞争、共(gòng)同发(fā)展的法律法规(guī)障碍(ài)和隐性(xìng)壁垒(lěi)。各(gè)类企业都要依法合规经营(yíng)。要下(xià)决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠问(wèn)题。总体而言，政策刺激空间(jiān)有限，主要还是(shì)以(yǐ)提振(zhèn)信(xìn)心和预期、激发活力为主要手段(duàn)，让经济自(zì)发的内(nèi)生修复。西安市城六区是哪几个>

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　　扩(kuò)需求：自发修复(fù)消费，主动稳定(dìng)投(tóu)资

　　会(huì)议提出，积极(jí)的财政政策要“加力提效”，稳健的货币(bì)政策(cè)要“精准有力”，延(yán)续了去(qù)年12月会议的表述。对(duì)于政策的要求，本次会议强调“形成扩大需求的(de)合力”，而(ér)去年12月(yuè)会(huì)议的相(xiāng)关(guān)表述是“加(jiā)强各类政策协调配合”，这(zhè)说(shuō)明扩(kuò)大需求(qiú)是未来的政策重心。

　　一方(fāng)面，自发修复消(xiāo)费。“要多(duō)渠道增加城乡居(jū)民收入，改(gǎi)善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服务消费(fèi)”。提高(gāo)消费，主要(yào)还是靠居民劳动收入的自然修复。另一方面，主动(dòng)稳(wěn)定(dìng)投资。尤(yóu)其是基(jī)建投(tóu)资，是政府(fǔ)主动稳(wěn)增长的重点。会议提到，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要(yào)把吸引外商(shāng)投资放(fàng)在(zài)更加重要(yào)的位置，稳住外(wài)贸外资基本(běn)盘。要支持有条件的自贸试验区和自(zì)由贸易港对接国际(jì)高标(biāo)准(zhǔn)经贸(mào)规(guī)则(zé)，开(kāi)展(zhǎn)改(gǎi)革(gé)开放先行先试。

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　　产业(yè)发(fā)展：看重实体经济(jì)

　　会议(yì)强调，加快建设现代(dài)化产(chǎn)业体系要以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理解是，产业政(zhèng)策(cè)的重点是“实体经济(jì)”，这里的实(s西安市城六区是哪几个hí)体经(jīng)济并不是整个GDP，而(ér)是和(hé)“虚(xū)拟经(jīng)济”相对(duì)应的。

　　会议明确“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能”；“要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造(zào)”。会议(yì)指出“要重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了“重视防(fáng)范风险(xiǎn)”。我们认为，人工(gōng)智能发展到一定程度，监管措施也(yě)必然(rán)会跟上(shàng)。此(cǐ)外，在互联网(wǎng)领域(yù)，要推动平台企业规(guī)范(fàn)健(jiàn)康发展，鼓励头部平(píng)台企业探索创新。

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　　防风险也(yě)是重点

　　会议提出，“统筹做好中(zhōng)小银(yín)行、保(bǎo)险和信托(tuō)机构(gòu)改革化险工作(zuò)”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作(zuò)”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严(yán)控(kòng)新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产产(chǎn)业链、中小金(jīn)融机构的风(fēng)险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势所趋，地(dì)方(fāng)债务的风险也需(xū)要(yào)化解。所以(yǐ)今年和去年最大的不同是疫(yì)情影响(xiǎng)减弱(ruò)，其他方面的(de)经济问题依然(rán)是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济修复速(sù)度或(huò)将(jiāng)放缓，政策相对克制。