金(jīn)融界(jiè)4月26日(rì)消息 国(guó)内期货市场早盘(pán)收盘，商品期货(huò)跌多涨少，沪(hù)锡(xī)、玻璃(lí)、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦(jiāo)炭、沪锌(xīn)、生猪、菜油(yóu)、短纤、低硫燃料油、纸浆(jiāng)、沪铜跌超(chāo)1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖(táng)涨超1％。

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　　南华期货：纯(chún)碱向下看胆量 向上(shàng)无驱动 玻璃行(xíng)情波动较(jiào)大

　　短期SA属(shǔ)于估值(zhí)合适(shì)做多但是驱动有限的(de)阶段(duàn)。前(qián)期我们什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型做(zuò)空纯碱的(de)原因在于4月偏(piān)宽松的预期下，存(cún)在累库和订单下(xià)滑导致的现货价格(gé)下降，近(jìn)几周现货也基本兑现，期货(huò)重心下移。从09可能的向上驱动来(lái)看，检修、可流通现货(huò)、投(tóu)产延迟这三点可能会构成反(fǎn)弹的驱动。而(ér)目前来(lái)看，投产(chǎn)的变(biàn)数预计不(bù)大；中游库存(cún)偏低(dī)，但是现货反馈并(bìng)不存在缺货(huò)迹象，基差表现同样偏弱；因此09反(fǎn)弹的驱动依旧是等待检修(xiū)的兑现造成现货的趋紧反馈，短期确难见(jiàn)得。策(cè)略上，SA现货存在(zài)企稳的迹象，但(dàn)是驱动依旧是等(děng)待检修兑现，可选(xuǎn)择9-1正套的方式入场，等(děng)待驱(qū)动。

　　从(cóng)3-4月的需求来看，玻璃的表(biǎo)现环比(bǐ)和同比上都是(shì)相当出类拔(bá)萃(cuì)，日均(jūn)水平持平(píng)去年8月份和2021年旺季的水平，而(ér)这一点和(hé)下(xià)游反馈和实际地(dì)产的表现并不(bù)匹配。同时(shí)，我们观察(chá)到下游(yóu)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型原片(piàn)库存基本补至2022年(nián)年初水平；进入五(wǔ)月，我们还是得考虑梅雨季的因素，往年下游存(cún)在压缩(suō)原(yuán)片(piàn)库存的可(kě)能性。但是从(cóng)近(jìn)期的现货反馈来看，各家(jiā)玻璃厂继续上调现货价格，产销(xiāo)维持在(zài)较高水平(píng)，因此近月确(què)实难以出现回撤，总(zǒng)体还是正套思路。

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