随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报中表(biǎo元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎ元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字ng)为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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