“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的(de)中国的(de)出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906549.png">

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不及预期(qī)，对外(wà究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷i)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不(bù)足。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷