今年A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来(lái)资(zī)本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ET不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思F，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层(céng)面的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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