当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图(tú)打破(pò)两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的(de)可(kě)能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之(zhī)际(jì)，他(tā)不会在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务(wù)上限。美(měi)国(guó)财政部次日(rì)启动非(fēi)常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的(de)警告(gào)，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后(hòu)很快表示(shì)，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提(tí)高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案(à侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗n)没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副(fù)其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑(duì)的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)并未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业(yè)客户(hù)持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的(de)授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也(yě)是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补充(c侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗hōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地(dì)及(jí)国内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的(de)市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库(kù)存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际(jì)劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环(huán)比降幅(fú)较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳(wěn)及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联(lián)邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难(nán)具备持续的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预(yù)计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压(yā)力，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国(guó)内菜油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后(hòu)期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会(huì)限制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的(de)影响(xiǎng)要更大一(yī)些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没(méi)有(yǒu)完(wán)全(quán)消散，全球经(jīng)济(jì)预期(qī)、美(měi)高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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