随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于国家自身实(shí)力的(de)不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方(fān爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗g)面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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