财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序 吴(wú)雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对(duì)温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)板块(kuài)带反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代、三安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在(zài)过去(qù)几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可(kě)能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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