本周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下(xià)行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急(jí)挫(cuò)

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的(de)风险输(shū)入。作为同股同(tóng)权的两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒(héng)生指(zhǐ)数过去(qù)3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英(yīng)为(wèi)财情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中(zhōng)字(zì)头个股

　　美国(guó)银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际(jì)存款较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股(gǔ)价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色(sè)估值体系”开(kāi)始风(fēng)行(xíng)，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均值，已是(shì)国家资(zī)本(běn)新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和(hé)5月份上涨的(de)年份分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已不(bù)太(tài)灵光(guāng)。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾(yú)53％的(de)互(hù)联网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌(diē)幅(fú)为4％，总(zǒng这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代(dài)首(shǒu)季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊